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Jul 16, 2010 - 1 minute read - Comments

通胀来了

什么都不说,先看个新闻。 叶檀:为什么租房者对于房租上涨毫无抵抗力?

http://www.china-week.com/html/5640.htm

这个新闻在说明一个事实,通胀来了。

房租为什么上涨?房租和房价不一样,受投资,预期的影响更小一些。如果租金真的太高,大不了爷不租了。一个出租的,一个寻租的,就这两者决定一个地方的房租。因此通常在CPI计算中,物价衡量指数之一是房租,而非房价。,自有房屋者是按照给自己交租金的方式来计算的。至于承租者为什么对房租上涨没啥抵抗力,这更像是一个需求弹性问题。承租人的弹性在于实在混不下去了回老家,而租房人的弹性在于——几乎没有弹性。某个地区有多少房子是刚性的,就算你想卖,也得有人买。要么是本来租房的人买了,要么就是其他人买。因此,我的结论正好相反,房租上涨不是由承租人承受,而是由租房人承受。除去拆迁和房屋倒塌,房租上涨的理由只有一个——在原本的价格下有更多的人想住进来。

通胀从来都是结构性的,整体通胀只有一种情况,国家恶意乱发货币。即使是国家乱发货币,大多数情况下也是逐步结构通胀的。先拿到国家钱的人,总是试图将钱花出去,因此别人手里钱才会多出来,各种价格逐步上升。如果拿了国家钱的人不花呢?那就不叫通胀了不是么?

中国今年的通胀,来自于去年四万亿国家投资。通常投资在9个月左右会发生正面效果,促进经济和就业。而在18个月的时候会发生通胀效应。中国四万亿国家投资主要流向基本可以确定是大型国有企业和重点扶持项目,说白了就是能源,资源,房地产。下面的一些数据来自2002年中国统计的42部门货币型IO表,根据这些数据比较好说明通胀的传递链条。本来应该采用07年的表,可惜我没钱。

建筑业业依赖最重的三个产业和成本是:劳动者报酬,非金属矿物制品业和金属炼制及延压加工业。

非金属矿物制品业依赖最重的三个产业和成本是:劳动者报酬,非金属矿物制品业和化学工业。

金属冶炼及压延加工业依赖最重的三个产业和成本是:金属冶炼及压延加工业,劳动者报酬和电力、热力的生产和供应业。

化学工业依赖最重的三个产业和成本是:化学工业,劳动者报酬和电力、热力的生产和供应业。

电力、热力的生产和供应业依赖最重的三个产业和成本是:煤炭开采和洗选业,劳动者报酬和石油加工、炼焦及核燃料加工业。

煤炭开采和洗选业依赖最重的三个产业和成本是:劳动者报酬,电力、热力的生产和供应业和交通运输及仓储业。

好,以上几个已经够绕了,不过我们还是大概能看出一些有趣的事情:1.我国的电力供应主要采用煤炭发电,证据就是电力、热力的生产和供应业异常高的煤炭开采和洗选业投入。2.房地产和资源上的投资,会快速引发能源价格上涨。3.以上几个行业无一例外的都是高人力成本的。

从这里大概能推测一下通胀链条,先是大量的房地产,资源,能源的放贷,于是开始大规模的扩大生产规模。这一扩大,就把资源,能源,工资给抬了上去。这三个一上去,想不通胀也难了。不过链条的传递速度各自不同,能源的反应应该是最快的,规模一扩大,能源压力立刻上去,于是会发生各种电价油价上涨事件。我查了一下原油连续期货价格,从09年02月形成双底开始,到09年06月为止,价格从35涨到70,翻了一倍。资源的反应会稍微延迟一点,因为生产会有各种环节,囤货,不可能零库存。我查了一下精铜连续期货价格,从09年02月开始,到10年01月为止,价格从150涨到340,一倍多一点。工资是最慢的,因为各种技能,各种行业,人口迁徙,政策,大学生就业,都会影响人力成本价格。不过这个除了猎头就无从查证了,我大致猜测上涨没有一倍——毕竟像能源和资源一样发生变态反应的可能性并不很高。预估是在2-3年内上涨50%以上。一旦工资上涨完成,通胀的整个链条就完成了。

在通胀中,不同的产业发生的后果是不一样的。因此理论上我们可以通过在不同时间段,变化持有资产的比例,来尽量规避通胀的风险。首个要避免的是——保险和养老金。如果你持有原来购买的保险,又能出售的话,建议出售变现。因为你原来交的钱和你将来收到的钱将不成比例。例如你交1万10年后收4.5万,通胀个50%其实等于收益3W。其次要避免持有货币型的存款,尤其是长期存款和国债——他们的利率都会变成负数。

那么可以转换成什么呢?现在入手能源和资源都晚了,他们都快到了上涨的顶点了,进一步的上涨和通胀应该没什么关系。一个是可以持有外币,人民币贬值的动力是很充足的,有胆子的可以赌一把。但是贝壳觉得涨跌都有可能,所以赚了赔还很难说。第二可以持有一些主要由”人“进行消费的东西——餐饮,娱乐,服务。

– 无能者无所求,饱食而遨游,泛若不系之舟